На старті нового робочого тижня пара долар-ієна міцно утримує позиції поблизу найвищого з листопада 2022 року рівня 146,6, досягнутого минулої п'ятниці. Цьому сприяють побоювання трейдерів щодо подальшого посилення монетарної дивергенції між США та Японією, які помітно загострилися після виступів голів ФРС та BOJ на економічному симпозіумі у Джексон-Хоул. Що ж сказали Джером Пауелл та Кадзуо Уеда?
Пауелл: шоу маст гоу он?
Минулої п'ятниці долар виріс проти єни майже на 0,4% і досяг найвищого з листопада 2022 року рівня 146,634. Трампліном для "американця" послужила промова голови ФРС на економічному форумі в Джексон-Хоул, яка була розцінена учасниками ринку як яструбина.
Під час свого виступу Дж. Пауелл відзначив як прогрес, досягнутий регулятором в ослабленні цінового тиску, так і ризики, що зберігаються для американської економіки. У зв'язку з цим він пообіцяв діяти максимально обережно на майбутніх засіданнях FOMC, проте залишив відкритою можливість подальшого підвищення процентних ставок.
Глава американського відомства підкреслив, що пріоритетним завданням ФРС, як і раніше, є зниження інфляції до 2%, і натякнув на те, що стійке зростання цін, що зберігається, може вимагати додаткових дій від регулятора.
Після заяви глави Федрезерва ф'ючерсні трейдери покращили свої прогнози щодо ще одного раунду посилення США в поточному році.
Більшість інвесторів, як і раніше, очікують, що Центробанк залишить без зміни процентні ставки у вересні, але ймовірність підвищення показника в листопаді зросла після Джексон-Хоула до 48%. Для порівняння: тижнем раніше він становив лише 33%.
Зміцнення яструбиних настроїв на ринку спровокувало зростання прибутковості 10-річних американських держоблігацій. Нині показник становить 4,25%.
Різкий стрибок прибутковості US Treasuries надав вагому підтримку долару в усіх напрямках, але головним бенефіціаром у цій ситуації стала пара USD/JPY.
За підсумками минулого тижня долар зміцнився до єни на 0,7%, а його місячний приріст щодо JPY становив уже понад 2%.
Уеда: зміни малоймовірні
У понеділок вранці пара долар-ієна перейшла до низхідної корекції, але, як і раніше, залишається значно вищою за круглу фігуру 146.
Підтримку активу надає не лише яструбиний спіч голови Федрезерву, а й голубина риторика його японського колеги.
Глава BOJ виступив на симпозіумі в Джексон-Хоул минулої суботи. Кадзуо Уеда не став коментувати недавнє падіння єни проти долара, а сфокусував основну увагу на динаміці зростання цін у Японії.
– Ми вважаємо, що базова інфляція все ще трохи нижча від нашого цільового показника в 2%. Ось чому Банк Японії досі дотримується поточного грошово-кредитного курсу, який передбачає наднизькі відсоткові ставки, – зазначив чиновник.
Нагадаємо, що в липні базова споживча інфляція в Японії, яка не враховує вартість свіжих харчових продуктів, зросла мінімальними за 4 місяці темпами та склала 3,1%.
На думку К.Уеди, найближчим часом тенденція до уповільнення інфляції може посилитися, що, зрештою, призведе до помітного зниження базового ІСЦ до кінця року.
У контексті такого прогнозу можна припустити, що BOJ має намір зберегти поточну ультрам'яку політику в перспективі наступних кількох місяців.
Якщо регулятор дійсно дотримуватиметься голубиної тактики, це продовжить чинити тиск на єну в парі з американською валютою.
Подальші перспективи USD/JPY
Як бачимо, поточне фундаментальне тло, яке, як і раніше, вказує на сильну розбіжність у грошово-кредитній політиці ФРС і Банку Японії, свідчить про те, що шлях найменшого опору для пари USD/JPY зараз лежить нагору.
За прогнозами аналітиків, у середньостроковій перспективі мажор продовжить рухатися у північному напрямку, проте його зростання буде обмежене побоюваннями трейдерів щодо можливої валютної інтервенції з боку Токіо.
Експерти не виключають того, що ризик валютного втручання може знову призвести до багатоденної корекції активу. Однак, враховуючи прогнози щодо подальшої політики ФРС та BOJ, є сенс розглянути цей тимчасовий відкат як чудову нагоду для покупки пари USD/JPY.
Що ж до короткострокової динаміки котирування, в найближчі пару днів долар США, ймовірно, продовжить залишатися у владі прибутковості 10-річних американських облігацій, оскільки ринок не очікує зі США будь-яких значущих даних.
Порожній економічний календар також може обмежити швидкість руху пари USD/JPY напередодні ключового тригера цього тижня – публікації п'ятничної інформації щодо зайнятості в США.
Якщо звіт NFP виявиться сильним, це ще більше зміцнить яструбині очікування ринку щодо подальшого курсу Федрезерву. У такому разі наприкінці тижня долар може показати відмінну висхідну динаміку по всіх напрямках, включаючи тандем з єною.
