empty
20.07.2022 21:22
Куда пойдет недооцененная иена?

Изображение больше не актуально

Среди всех валют, входящих в корзину доллара США, иена является самым большим аутсайдером. Принципиальное расхождение между агрессивной монетарной политикой Федеральной резервной системы США и ультрамягкой, которой придерживается Банк Японии, привело курс USD/JPY на прошедшей неделе в район цены 139 (максимум 139.9 в сентябре 1998 г.). При этом японские власти неоднократно выражали обеспокоенность по поводу резкого снижения курса иены, но ни о каких валютных интервенциях, кроме вербальных, речь ни разу не заходила. А тем временем в самой Японии «эньясу» (слабая иена) начинает рассматриваться как враг общества номер один.

Изображение больше не актуально

Кроме политики Центробанка Японии на движение иены влияют доходности американских гособлигаций. Некоторый попутный ветер получает безопасная японская валюта и при отказе рынков от риска. Возможно, недавнее укрепление иены объясняется также тем, что спекулирующих по поводу 100-процентного повышения ставки ФРС США стало меньше. Особенно после того, как сразу несколько членов FOMC дали понять, что они на предстоящем заседании по политике 26-27 июля, скорее всего, предпочтут повышение ставки на 75 б. п. Тем не менее инвесторы, похоже, все-таки убеждены, что недавний всплеск инфляции в США до 40-летнего максимума вынудит ФРС еще больше повысить ставку в конце этого года.


Изображение больше не актуально

На таких противоречивых перспективах и на повышенной доходности казначейских облигаций США доллар может попытаться остановить свое недавнее коррекционное падение. А трейдеры – воздержаться от медвежьих ставок по иене. Особенно на фоне ожиданий решения Банка Японии. Примечательно, что данные по инфляции (индекс потребительских цен, ИПЦ) будут опубликованы 22 июля. То есть решение регулятора по ключевой ставке выйдет накануне.

Потребительские цены в Японии растут 10-й месяц подряд. В мае 2022 г. годовой уровень инфляции составил 2.5%, повторив апрельские данные (максимум за 7.5 лет).

Потребительские цены в Японии (май)

Изображение больше не актуально

Понятно, что те, кто будут определять монетарную политику Японии на ближайшее время, определенное представление о состоянии цен имеют. И знают, что инфляционный фон в стране повышается. Так, за месяц – с мая по июнь – индекс цен производителей вырос с 0% до 0.70%.

Изменение цен производителей в Японии (м/м)

Изображение больше не актуально

В годовом исчислении ИЦП (цены производителей) подскочил до 9.2%. Причем скачок произошел в основном за счет выросших цен на сырье и энергоносители, а также подорожания импорта на слабой иене. Вопрос «Как отразятся возросшие расходы производства на цене конечного продукта?» выглядит риторическим. Понятно, что часть своих расходов бизнес переложит на плечи потребителей.

Изменение цен производителей в Японии (г/г)

Изображение больше не актуально

Однако, как неоднократно заявлял глава ЦБ Японии Харухико Курода, регулятор намерен и дальше придерживаться программы количественного и качественного смягчения (QQE) с контролем кривой доходности гособлигаций (YCC). А обменный курс иены, за которым финансовые чиновники внимательно следят, может пока продолжать падать. Тот факт, что местная инфляция держится несколько выше целевого уровня 2.0%, Банк Японии объясняет влиянием внешних геополитических и экономических факторов. Так что сюрпризов и изменений в текущей «голубиной» денежно-кредитной политике, вероятно, не будет. В свою очередь, Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) проявляет большую готовность принимать «ястребиные» решения в самое ближайшее время.


Изображение больше не актуально


Поскольку ключевой психологический уровень 140 иен за доллар уже очень близок, взгляды аналитиков на дальнейший путь японской валюты начинают расходиться. Одни из них (преимущественно в Японии) считают, что иена еще может какое-то время обесцениваться, и что у Банка Японии еще есть некоторый запас времени. Их доводы:

  • Еще слишком рано отказываться от «голубиной» политики (глава Банка Японии Харухико Курода);
  • «Более слабая иена неизбежна. Есть место для небольшого роста курса доллар/иена, если процентные ставки в США вырастут» (Такуя Канда, генеральный менеджер исследовательского института Gaitame.com);
  • «Нет явных факторов, способных укрепить иену. Всё еще есть возможности для продажи иены. Япония будет единственной страной с отрицательными процентными ставками, а иена станет ведущей валютой финансирования» (Цуёси Уэно, Исследовательский институт NLI);
  • «Есть еще много возможностей для увеличения позиций по продаже иены. Реалистичная цель – 160 за доллар» (Тацухиро Ивасиге, Fivestar Asset Management Co.).

С «медведями» в Японии спорят «быки» (преимущественно из-за границы):

  • «Разница в процентных ставках – это ключевой фактор плохой динамики иены. Спред между пятилетней доходностью американских и японских облигаций с поправкой на инфляцию сократился с максимума середины июня, и это снижение еще предстоит повторить курсу доллар/иена, который отслеживал разницу в течение всего года» (Женева, Pictet Wealth Management);
  • «Нельзя исключать скачок к 145... Но чем больше рост, тем сильнее падение» (Сидней, National Australia Bank Ltd.).

Пока аналитики ломают копья, нерешительная сегодня иена, вероятнее всего, покорно отправится к новым ценовым максимумам к доллару США. При этом для пары USD/JPY будут преобладать короткие позиции. И на фоне усиления доллара иена все больше выглядит недооцененной.


С уважением,
Аналитик ИнстаФорекс
Светлана Радченко
© 2007-2025
Выберите таймфрейм
5
мин
15
мин
30
мин
1
час
4
часа
1
день
1
нед
  • Большая пятерка
    от ИнстаФорекс
    ИнстаФорекс продолжает претворять
    в жизнь ваши самые смелые мечты.
    СТАТЬ УЧАСТНИКОМ

Рекомендованные статьи

ЕЦБ снизил ставки. Евро получил не дорожную карту, а компас

Сегодняшнее заседание Европейского центрального банка стало, без преувеличения, ключевым событием апреля. Как и предполагалось, ЕЦБ снизил все три ключевые процентные ставки на 25 базисных пунктов: основная ставка рефинансирования опущена

Анна Зотова 14:48 2025-04-17 UTC+2

Дайджест новостей рынка США 17.04

Выступление главы ФРС Джерома Пауэлла вызвало резкую распродажу на фондовом рынке: S&P 500 и Nasdaq показали существенное снижение после слов о вероятной неизменности процентных ставок до конца года. Это охладило

Екатерина Киселева 11:11 2025-04-17 UTC+2

Когда все пошло не так: Nvidia под давлением, акции падают, а Пауэлл ждет ясности

Пауэлл заявил, что экономика замедляется в первом квартале, может подождать большей ясности. Европейские акции снижаются в преддверии решения ЕЦБ по политике. Nvidia предупреждает об обвинениях из-за ограничений США на экспорт

Глеб Франк 10:22 2025-04-17 UTC+2

«Золотые» ставки требуют прибавки: прогнозы по Gold доходят до $3700

В напряженной геополитической обстановке желтый металл ощущает себя как рыба в воде. Золото продолжает покорять новые высоты, впервые в истории достигнув $3300 за 1 унцию. Драгметалл не намерен останавливаться

Лариса Колесникова 09:46 2025-04-17 UTC+2

USD/JPY лихорадит от переговоров Трампа с Японией

Пара доллар-иена снова устроила спектакль на валютной сцене – с падениями, кульбитами и внезапными прыжками вверх. После вчерашнего резкого обвала сегодня утром мажор столь же стремительно отыграл потери, когда завершились

Алена Иванницкая 08:12 2025-04-17 UTC+2

Золото без тормозов. Почему драгметалл штурмует новые вершины и может дойти до $4,000

Глобальная экономика с каждым кварталом напоминает затянувшийся марафон с перманентным обострением, и золото уверенно демонстрирует себя не просто как тихую гавань, а как полноценный локомотив инвестиционного интереса. Пока одни активы

Анна Зотова 17:18 2025-04-16 UTC+2

Криптовалюты трясет: биткоин падает, Китай утилизирует, а Трамп снова в игре

Рынок криптовалют вновь оказался под давлением: инвесторы бегут в золото, а крупнейшие токены теряют в цене. Причиной стали политические игры США и растущее регулирование в Китае. В среду Биткоин просел

Наталья Андреева 15:22 2025-04-16 UTC+2

Дайджест новостей рынка США 16.04

Торговая сессия на Уолл-стрит завершилась в минусе. Акции гигантов Boeing и Johnson & Johnson пострадали сильнее всего на фоне сохраняющейся неопределенности вокруг тарифной политики. Хотя банковский сектор — в частности

Екатерина Киселева 11:11 2025-04-16 UTC+2

Выживет ли индекс S&P 500 под «крестом смерти»?

Широкому индексу S&P 500 (SPX) все труднее оставаться на плаву. Зашкаливающая волатильность рынка, обусловленная нестабильной геополитической ситуацией, не дает ему шанса на полноценное восстановление. Масла в огонь добавил так называемый

Лариса Колесникова 08:07 2025-04-16 UTC+2

Рынок в красной зоне: Dow -0,4%, Nasdaq -0,1% — хорошие отчеты не спасли Уолл-стрит

Bank of America растет. Неопределенность относительно перспектив тарифов все еще высока. Рынки колеблются из-за американо-китайских споров. Индексы: Dow снизился на 0,4%, S&P 500 снизился на 0,2%, Nasdaq снизился на 0,1%

Глеб Франк 07:51 2025-04-16 UTC+2
Сейчас не можете говорить по телефону?
Задайте Ваш вопрос в чате.
Обратный звонок
 

Dear visitor,

Your IP address shows that you are currently located in the USA. If you are a resident of the United States, you are prohibited from using the services of InstaFintech Group including online trading, online transfers, deposit/withdrawal of funds, etc.

If you think you are seeing this message by mistake and your location is not the US, kindly proceed to the website. Otherwise, you must leave the website in order to comply with government restrictions.

Why does your IP address show your location as the USA?

  • - you are using a VPN provided by a hosting company based in the United States;
  • - your IP does not have proper WHOIS records;
  • - an error occurred in the WHOIS geolocation database.

Please confirm whether you are a US resident or not by clicking the relevant button below. If you choose the wrong option, being a US resident, you will not be able to open an account with InstaForex anyway.

We are sorry for any inconvenience caused by this message.