O colapso dos mercados globais, desencadeado pelo anúncio de tarifas generalizadas introduzidas pessoalmente pelo presidente dos EUA, continua afetando as sessões asiáticas. Embora o ritmo da queda tenha diminuído, ainda não há sinais de enfraquecimento da tendência. Curiosamente, os preços do ouro vêm apresentando um comportamento atípico e inconsistente nos últimos meses. Qual seria a razão?

Em muitos países, o clima nos mercados e nos meios políticos pode ser descrito como de choque e apreensão. O início de uma guerra comercial em larga escala entre os EUA e praticamente o restante do mundo evidenciou a verdadeira posição dos Estados Unidos na hierarquia global — que, apesar de suas divisões internas, permanece central. Todos os mercados — ações, moedas, criptomoedas e commodities — reagiram negativamente ao chamado "dia da libertação", com quedas expressivas. O dólar americano também sofreu uma desvalorização acentuada.

Mas, em um cenário como esse, algum ativo deveria ter recebido fluxo de capital. Para onde foi esse dinheiro, ainda que temporariamente?

O principal beneficiário da situação atual foram os títulos públicos, que registraram forte alta nos preços diante do aumento da demanda por ativos de proteção (safe havens), o que resultou na queda dos rendimentos (yields). Investidores migraram para o mercado de dívida com o objetivo de preservar parte de seu capital. Os rendimentos dos Treasuries americanos recuaram para abaixo de 4%. Títulos alemães (Bunds), britânicos, franceses e de outros países desenvolvidos seguiram a mesma trajetória. A demanda por papéis soberanos disparou, pressionando ainda mais os yields. Vale lembrar que os rendimentos dos títulos — especialmente os governamentais — têm relação inversa com os preços: quando os preços sobem, os yields caem, e vice-versa.

E o ouro? Onde ele se encaixa nesse cenário, e por que não emergiu como ativo de proteção tradicional?

De fato, o ouro é cotado em dólares americanos. Com a queda acentuada da moeda, seria lógico esperar uma disparada nos preços do metal — mas isso não aconteceu. Historicamente, o interesse pelo ouro cresce em contextos de instabilidade nos mercados e de tensões geopolíticas. Mas não agora. Aqui está como eu explicaria:

Primeiro, os preços do ouro já se encontram em patamares extremamente elevados, o que é um fator relevante — embora não o principal, em minha opinião.

O segundo motivo é o aumento expressivo dos estoques de ouro armazenados nos depósitos da COMEX, nos EUA, nos últimos meses — alimentado por temores de que as tarifas pudessem afetar o fornecimento. No entanto, após o anúncio de que os metais preciosos não seriam incluídos nas tarifas "recíprocas" propostas por Trump, a demanda foi contida. Ainda assim, uma queda acentuada nos preços parece improvável. O cenário mais provável é de consolidação próxima às máximas recentes. O receio de impactos inflacionários causados pelas tarifas em escala global, aliado às compras por parte de bancos centrais e à forte demanda por ETFs lastreados em ouro, ajudou a conter as perdas.

Então, o que podemos esperar da dinâmica do preço do ouro?

Acredito que não muito. É improvável que vejamos uma liquidação em grande escala. Em 5 de abril — amanhã — esperamos o "segundo ato" desse drama, com a possível divulgação, por parte de Trump, de uma nova rodada de tarifas. Como o escopo dessas medidas ainda é incerto, a tendência negativa observada hoje nos mercados pode perder força. Podemos até mesmo testemunhar uma recuperação de curto prazo nos ativos financeiros, à medida que algumas posições sejam parcialmente encerradas.

O relatório de empregos dos EUA será divulgado hoje, mas os mercados provavelmente não reagirão com entusiasmo — assim como não reagiram nas últimas semanas. O foco principal continua sendo as tarifas, a ameaça de recessão global e outras tensões desencadeadas pelos Estados Unidos sob a liderança do presidente Donald Trump.

Previsão Diária:

#SPX

O contrato de CFD para os futuros do S&P 500 interrompeu sua queda diante da expectativa de novos anúncios tarifários por parte de Donald Trump, previstos para amanhã. Nesse contexto, o ativo pode passar por uma correção de alta, impulsionada pelo fechamento de algumas posições vendidas. Caso o preço ultrapasse o nível de 5.407,00, isso pode desencadear um movimento de alta limitado. Um possível ponto de entrada está no nível de 5.416,62.

Bitcoin

A criptomoeda permanece em uma ampla faixa lateral. Uma pausa na turbulência do mercado após a recente queda pode levar a um aumento local em direção ao nível 84.773,73. Um possível ponto de entrada poderia ser o nível 83.646,26.