empty
20.07.2022 21:22
Куда пойдет недооцененная иена?


Среди всех валют, входящих в корзину доллара США, иена является самым большим аутсайдером. Принципиальное расхождение между агрессивной монетарной политикой Федеральной резервной системы США и ультрамягкой, которой придерживается Банк Японии, привело курс USD/JPY на прошедшей неделе в район цены 139 (максимум 139.9 в сентябре 1998 г.). При этом японские власти неоднократно выражали обеспокоенность по поводу резкого снижения курса иены, но ни о каких валютных интервенциях, кроме вербальных, речь ни разу не заходила. А тем временем в самой Японии «эньясу» (слабая иена) начинает рассматриваться как враг общества номер один.

Кроме политики Центробанка Японии на движение иены влияют доходности американских гособлигаций. Некоторый попутный ветер получает безопасная японская валюта и при отказе рынков от риска. Возможно, недавнее укрепление иены объясняется также тем, что спекулирующих по поводу 100-процентного повышения ставки ФРС США стало меньше. Особенно после того, как сразу несколько членов FOMC дали понять, что они на предстоящем заседании по политике 26-27 июля, скорее всего, предпочтут повышение ставки на 75 б. п. Тем не менее инвесторы, похоже, все-таки убеждены, что недавний всплеск инфляции в США до 40-летнего максимума вынудит ФРС еще больше повысить ставку в конце этого года.


На таких противоречивых перспективах и на повышенной доходности казначейских облигаций США доллар может попытаться остановить свое недавнее коррекционное падение. А трейдеры – воздержаться от медвежьих ставок по иене. Особенно на фоне ожиданий решения Банка Японии. Примечательно, что данные по инфляции (индекс потребительских цен, ИПЦ) будут опубликованы 22 июля. То есть решение регулятора по ключевой ставке выйдет накануне.

Потребительские цены в Японии растут 10-й месяц подряд. В мае 2022 г. годовой уровень инфляции составил 2.5%, повторив апрельские данные (максимум за 7.5 лет).

Потребительские цены в Японии (май)

Понятно, что те, кто будут определять монетарную политику Японии на ближайшее время, определенное представление о состоянии цен имеют. И знают, что инфляционный фон в стране повышается. Так, за месяц – с мая по июнь – индекс цен производителей вырос с 0% до 0.70%.

Изменение цен производителей в Японии (м/м)

В годовом исчислении ИЦП (цены производителей) подскочил до 9.2%. Причем скачок произошел в основном за счет выросших цен на сырье и энергоносители, а также подорожания импорта на слабой иене. Вопрос «Как отразятся возросшие расходы производства на цене конечного продукта?» выглядит риторическим. Понятно, что часть своих расходов бизнес переложит на плечи потребителей.

Изменение цен производителей в Японии (г/г)

Однако, как неоднократно заявлял глава ЦБ Японии Харухико Курода, регулятор намерен и дальше придерживаться программы количественного и качественного смягчения (QQE) с контролем кривой доходности гособлигаций (YCC). А обменный курс иены, за которым финансовые чиновники внимательно следят, может пока продолжать падать. Тот факт, что местная инфляция держится несколько выше целевого уровня 2.0%, Банк Японии объясняет влиянием внешних геополитических и экономических факторов. Так что сюрпризов и изменений в текущей «голубиной» денежно-кредитной политике, вероятно, не будет. В свою очередь, Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) проявляет большую готовность принимать «ястребиные» решения в самое ближайшее время.



Поскольку ключевой психологический уровень 140 иен за доллар уже очень близок, взгляды аналитиков на дальнейший путь японской валюты начинают расходиться. Одни из них (преимущественно в Японии) считают, что иена еще может какое-то время обесцениваться, и что у Банка Японии еще есть некоторый запас времени. Их доводы:

  • Еще слишком рано отказываться от «голубиной» политики (глава Банка Японии Харухико Курода);
  • «Более слабая иена неизбежна. Есть место для небольшого роста курса доллар/иена, если процентные ставки в США вырастут» (Такуя Канда, генеральный менеджер исследовательского института Gaitame.com);
  • «Нет явных факторов, способных укрепить иену. Всё еще есть возможности для продажи иены. Япония будет единственной страной с отрицательными процентными ставками, а иена станет ведущей валютой финансирования» (Цуёси Уэно, Исследовательский институт NLI);
  • «Есть еще много возможностей для увеличения позиций по продаже иены. Реалистичная цель – 160 за доллар» (Тацухиро Ивасиге, Fivestar Asset Management Co.).

С «медведями» в Японии спорят «быки» (преимущественно из-за границы):

  • «Разница в процентных ставках – это ключевой фактор плохой динамики иены. Спред между пятилетней доходностью американских и японских облигаций с поправкой на инфляцию сократился с максимума середины июня, и это снижение еще предстоит повторить курсу доллар/иена, который отслеживал разницу в течение всего года» (Женева, Pictet Wealth Management);
  • «Нельзя исключать скачок к 145... Но чем больше рост, тем сильнее падение» (Сидней, National Australia Bank Ltd.).

Пока аналитики ломают копья, нерешительная сегодня иена, вероятнее всего, покорно отправится к новым ценовым максимумам к доллару США. При этом для пары USD/JPY будут преобладать короткие позиции. И на фоне усиления доллара иена все больше выглядит недооцененной.


С уважением,
Аналитик ИнстаФорекс
Светлана Радченко
© 2007-2025
Vaxt aralığını seçin
5
min
15
min
30
min
1
soat
4
soatlar
1
kun
1
hafta
  • Большая пятерка
    от ИнстаФорекс
    ИнстаФорекс продолжает претворять
    в жизнь ваши самые смелые мечты.
    СТАТЬ УЧАСТНИКОМ

Снизу бездна. Вторая волна распродажи может запустить обвал к минимумам 2021 и 2018 годов

Американский доллар снова под прицелом – и на этот раз давление усилилось сразу с нескольких фронтов. Индекс доллара (DXY) завершает неделю вблизи отметки 99,5, оставаясь на минимумах более

Анна Зотова 17:31 2025-05-23 UTC+2

Дайджест новостей рынка США 23.05

Прогноз на 23 мая по индексу S&P 500 указывает на консолидацию ниже уровня сопротивления в районе 5908. При благоприятных условиях существует потенциал роста к отметке 6318, что может стать новой

Екатерина Киселева 12:09 2025-05-23 UTC+2

Технологии на подъеме: Snowflake и Alphabet сияют на фоне падающего сектора солнечной энергетики

Dow и S&P 500 завершили торги без изменений, в то время как Nasdaq вырос на 0,28%. Snowflake подскочил. Alphabet достиг почти трехмесячного максимума. Акции солнечных батарей падают из-за опасений прекращения

Глеб Франк 11:06 2025-05-23 UTC+2

Фискальная бомба под долларом: Трамп продолжает расшатывать валютный трон

Вчерашняя новость с Капитолийского холма прозвучала, как раскат грома по рынкам: Трампу удалось протолкнуть в Сенате свой "большой и красивый" налоговый законопроект. Документ, обещающий новые триллионы дефицита, стал еще одним

Алена Иванницкая 08:12 2025-05-23 UTC+2

EUR/USD. Рост к 1,25. Сможет ли евро повторить триумф 2018 года?

Финансовые рынки зреют к новому сдвигу, и на этот раз точкой перегиба может стать «распродажа Америки» – явление, о котором предпочитают не говорить публично, но которое уже вторгается в заголовки

Анна Зотова 16:37 2025-05-22 UTC+2

Дайджест новостей рынка США 22.05

Акции Google продемонстрировали уверенный рост благодаря положительным техническим сигналам. Инвесторы ожидают продолжения восходящего тренда с целевыми уровнями на отметках 176.80, 186.27 и 194.41, что делает актив привлекательным для среднесрочных покупок

Екатерина Киселева 12:02 2025-05-22 UTC+2

Dow теряет почти 2%: Wolfspeed, Target и UnitedHealth погружают рынок в кризис

Индексы: Dow упал на 1,91%, S&P 500 упал на 1,61%, Nasdaq упал на 1,41%. Wolfspeed падает после сообщений о возможном банкротстве. Target падает после снижения годового прогноза продаж. UnitedHealth падает

Глеб Франк 10:09 2025-05-22 UTC+2

Америка на распродаже: обвал облигаций, паника на Уолл-стрит и обморок доллара

Доллар уже не просто слабеет – он валится под весом огромного недоверия. После провального аукциона по продаже 20-летних облигаций США инвесторы массово отвернулись от американских активов: доллар резко упал

Алена Иванницкая 08:11 2025-05-22 UTC+2

Пузырь начал сдуваться с Японии и устроит ли Америку слабый доллар? Календарь трейдера на 22–23 мая

Доходность 30-летних казначейских облигаций США превысила 5%, что стало максимумом с конца 2023 года. Инвесторы вслед за Moody's начали пересматривать свои оценки долговой устойчивости США. Тем более

Светлана Радченко 23:17 2025-05-21 UTC+2

Фунт в ловушке. Почему британская инфляция пугает сильнее, чем рецессия в США

На валютном рынке начинается новая глава – и британский фунт, похоже, ее пишет. Инфляционные данные за апрель стали для инвесторов настоящим шоком: общий индекс потребительских цен в Великобритании вырос сразу

Анна Зотова 16:40 2025-05-21 UTC+2
Ҳозир телефон орқали гаплаша олмайсизми?
Саволингизни беринг чатда.
Обратный звонок
 

Dear visitor,

Your IP address shows that you are currently located in the USA. If you are a resident of the United States, you are prohibited from using the services of InstaFintech Group including online trading, online transfers, deposit/withdrawal of funds, etc.

If you think you are seeing this message by mistake and your location is not the US, kindly proceed to the website. Otherwise, you must leave the website in order to comply with government restrictions.

Why does your IP address show your location as the USA?

  • - you are using a VPN provided by a hosting company based in the United States;
  • - your IP does not have proper WHOIS records;
  • - an error occurred in the WHOIS geolocation database.

Please confirm whether you are a US resident or not by clicking the relevant button below. If you choose the wrong option, being a US resident, you will not be able to open an account with InstaForex anyway.

We are sorry for any inconvenience caused by this message.