Laporan inflasi campuran Amerika Syarikat, yang dikeluarkan pada permulaan sesi dagangan Amerika, menimbulkan lebih banyak persoalan daripada jawapan. Walaupun Indeks Harga Pengguna (CPI) utama memenuhi jangkaan dan menunjukkan peningkatan dalam inflasi keseluruhan, CPI teras jatuh ke dalam "zon merah," mencadangkan penurunan dalam ukuran utama ini. Sebagai tindak balas kepada laporan ini, pasangan EUR/USD kekal sekitar paras 1.03, malah menguji tahap rintangan 1.0350, yang sepadan dengan garis tengah penunjuk Bollinger Bands pada carta harian.
Tetapi adakah laporan terkini benar-benar merugikan untuk dolar? Dan adakah kedudukan beli dalam keadaan fundamental semasa betul-betul boleh dipercayai? Ini adalah persoalan penting untuk dipertimbangkan.
Terdapat satu ungkapan Latin, "In dubio pro reo," yang bermaksud "sekiranya ragu, berpihak kepada terdakwa." Diungkapkan semula, ia menunjukkan bahawa peniaga ketika ini menafsirkan ketidaktentuan mereka dalam cara yang menguntungkan dolar yang lebih lemah. Sebagai contoh, laporan Indeks Harga Pengeluar (PPI) yang dikeluarkan pada hari Selasa menunjukkan peningkatan untuk bulan ketiga berturut-turut, meningkat sebanyak 3.3% tahun ke tahun, walaupun sedikit di bawah ramalan 3.5%. Ini menandakan kadar pertumbuhan terpantas sejak Mac 2023. Namun, PPI teras kekal stabil pada 3.5%, sejajar dengan ramalan. Walaupun terdapat bukti inflasi meningkat, pasaran menafsirkan maklumat ini secara negatif untuk dolar, dipengaruhi oleh nada pesimis keseluruhan laporan.
Satu situasi sama berlaku pada hari Rabu apabila CPI utama meningkat kepada 0.4% bulan ke bulan, peningkatan tertinggi sejak Mac 2024, mewakili pertumbuhan bulan kedua berturut-turut. Tahun ke tahun, CPI utama naik kepada 2.9%, menunjukkan kadar pertumbuhan terkuat sejak Julai 2023. Ini menunjukkan aliran positif selepas enam bulan berturut-turut penurunan awal tahun ini, dari April hingga September.
Secara berbeza, CPI teras, yang mengecualikan harga makanan dan tenaga, telah memasuki apa yang dirujuk sebagai "zon merah"—situasi yang berbeza dari CPI keseluruhan, yang memenuhi ramalan. Bulanan, indeks teras menurun kepada 0.2% selepas kekal pada 0.3% selama empat bulan berturut-turut. Secara tahunan, penunjuk ini juga menurun kepada 3.2%. Walaupun nampaknya kedua-dua komponen menunjukkan penurunan, penting untuk menekankan bahawa CPI teras mengalami penurunan ketara dari April hingga Julai, mencapai sasaran 3.2% menjelang pertengahan musim panas. Pada bulan Ogos, ia kekal pada tahap ini. Namun, dari September hingga November, CPI teras meningkat sedikit kepada 3.3%, sebelum kembali kepada 3.2% pada bulan Disember. Ini menunjukkan bahawa tidak ada tren penurunan sebenar; sebaliknya, CPI teras seolah-olah berhenti di tahap yang agak tinggi, yang masih membimbangkan Rizab Persekutuan.
Laporan inflasi juga menunjukkan peningkatan harga tenaga di AS, yang naik sebanyak 0.5% selepas penurunan terdahulu sebanyak 3.2%. Kos gas asli melonjak hampir lima peratus (4.9%), selepas peningkatan 1.8% pada bulan November. Selain itu, harga makanan meningkat dengan ketara, meningkat sebanyak 2.5% (berbanding 2.4% pada bulan November). Perkhidmatan pengangkutan juga menyaksikan kenaikan 7.3%, selepas sebelumnya meningkat sebanyak 7.1%. Sementara itu, kedua-dua kereta baru dan kereta terpakai mengalami penurunan harga sedikit, jatuh sebanyak 0.4% dan 3.3% masing-masing.
Data menunjukkan bahawa inflasi keseluruhan terus meningkat, walaupun tidak begitu tajam seperti yang dijangkakan beberapa penganalisis. Sementara itu, inflasi teras seolah-olah terhenti, tanpa tanda-tanda aliran penurunan yang muncul pada masa ini.
Tanggapan balas pasaran terhadap data CPI dan PPI telah menjadi terlalu emosional. Ramai pedagang nampaknya percaya bahawa tekanan inflasi yang lebih sederhana akan membolehkan Fed mengambil langkah yang lebih agresif dalam pelonggaran dasar monetari tahun ini. Perlu diperhatikan bahawa ramalan titik yang dikemas kini pada bulan Disember menjangkakan dua pemotongan kadar sebanyak 25 mata asas pada tahun 2025. Namun, kesimpulan ini, pada pendapat saya, adalah pramatang dan tidak berasas. Pasaran buruh AS masih kukuh, dan indikator inflasi sama ada mempercepat atau menunjukkan ketekalan, bukannya menunjukkan penurunan yang mampan.
Jangkaan pasaran terhadap tindakan Fed kekal sebahagian besarnya stabil. Kebarangkalian tiada perubahan kadar faedah pada mesyuarat Januari ialah 97%, manakala kemungkinan untuk Mac ialah 72%, menurut CME FedWatch. Pada masa ini, terdapat 50/50 peluang untuk pemotongan 25 mata pada bulan Mei, turun daripada anggaran sebelumnya sebanyak 60% peluang untuk jeda dalam bulan itu. Namun, memandangkan masih ada lima bulan sehingga mesyuarat Fed pada bulan Mei, membincangkan prospek yang begitu jauh adalah agak pramatang.
Laporan inflasi terkini tidak membawa kepada lonjakan dalam dolar, namun juga tidak menyebabkan penurunan yang ketara, kerana data terus menunjukkan peningkatan inflasi di A.S. Kenaikan harga semasa dalam pasangan mata wang EUR/USD harus dilihat sebagai peluang untuk memasuki kedudukan jual, terutamanya jika pembeli berdepan kesukaran untuk menembusi paras rintangan sementara pada 1.0350, yang merupakan garisan tengah Bollinger Bands pada carta harian.
Sasaran pertama untuk pergerakan menurun ialah paras 1.0300, diwakili oleh garisan Tenkan-sen pada carta harian, manakala sasaran utama ialah tahap 1.0230, yang sepadan dengan garisan bawah Bollinger Bands pada carta masa yang sama.
