عندما ارتفع الروبل في صيف العام الماضي إلى أعلى مستوى له منذ ربيع عام 2015 مقابل الدولار الأمريكي، اعتبرته الحكومة الروسية علامة على استقرار الاقتصاد الروسي رغم العقوبات. تمكنت البلاد من إعادة توجيه تدفقات النفط والغاز من الغرب إلى الشرق، وتراجع الناتج المحلي الإجمالي أقل مما توقعه خبراء بلومبيرغ. ومع ذلك، لا يمكن الهروب من الحقيقة. يوضح ارتفاع سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الروبل إلى أقصى مستوى لمدة 15 شهرًا فعالية الأسلحة الاقتصادية ضد روسيا.

تنخفض تدفقات الأموال إلى روسيا، ويزداد تدفق رؤوس الأموال من البلاد. نتيجة لذلك، تم تقليص فائض الميزان التجاري في الربع الأول إلى أكثر من ثلاثة أضعاف مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. تراجعت إيرادات الصادرات الرئيسية في شكل توريدات النفط والغاز في يونيو بنسبة ربع. تنخفض الإيرادات الإجمالية من الطاقة بالكامل منذ بداية عام 2023 بمقدار تقريبًا إلى النصف - إلى 3380000000000 روبل.

تطور إيرادات روسيا من صادرات النفط والغاز

إذا كان الكرملين يُفسر ارتفاع سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الروبل الروسي فوق مستوى 90 بأنه نتيجة للعب الاستثمارات الرياضية، فإن البنك المركزي يرى أن سبب ذلك هو تدهور حالة التجارة الخارجية. وأشارت إلفيرا نابيولينا إلى ارتفاع نفقات الميزانية التي تغذي الاستيراد. وقد أكد رئيس البنك المركزي الروسي أن انخفاض قيمة الروبل لا يشكل خطراً على الاستقرار المالي. ومع ذلك، ستأخذ الهيئة التنظيمية ذلك في الاعتبار في اجتماعها القادم.

يُذكر أن الارتفاع الحاد في سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الروبل في بداية الصراع المسلح في أوكرانيا في فبراير 2022 تسبب في رفع سعر الفائدة الرئيسي إلى 20٪. لقد أثر ذلك بشكل إيجابي: تقوى الروبل بأكثر من ضعفين. ومع ذلك، يبدو أن السياسة النقدية غير قادرة في الوقت الحالي على إيقاف "الثيران" في هذا الزوج المحلل. حتى في ظل نهاية دورة رفع أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي والتي ترافقها تضاؤل الدولار الأمريكي أمام العملات العالمية الرئيسية.

الأمر يكمن في أن السياسة النقدية تؤثر على سعر الصرف من خلال تدفقات رأس المال ذات الطابع الاستثماري، في حين يتم تحديد قيمة الروبل في السوق من خلال التجارة الخارجية. في النصف الثاني من عام 2022، لم تثير ديناميكية التجارة الخارجية قلقًا لدى السلطات في موسكو. في منتصف عام 2023، تغيرت الحالة بشكل كبير.

بصراحة، لدى الروبل أي فرصة. في نظرية رفع سعر الفائدة الرئيسي يؤدي إلى زيادة عائد سندات الخزانة المحلية. هذا يزيد من جاذبية هذه السندات ويساهم في تدفق رؤوس الأموال. ولكن لا أحد سيقوم بتوجيه الأموال إلى روسيا في الوقت الحالي. وفيما يتعلق بالتجارة، فإن الطلب العالي على الصناعة العسكرية للواردات وقلة إيرادات النفط والغاز من التصدير ستستمر في تفاقم حالة الحساب الجاري للبلاد. العملة الروسية مُتجهة نحو الانخفاض.

تم تحقيق الهدف الأول على الرسم البياني لزوج العملات USD/RUB على الإطار الزمني اليومي بنسبة 224% وفقًا لنمط AB=CD السابق. بعد ذلك، تم تحقيق انخفاض متوقع نتيجة لجزئي لجني الأرباح. يمكننا استغلال هذا لزيادة المراكز الطويلة التي تم فتحها مسبقًا أو لفتح مراكز طويلة جديدة. المستوى المستهدف التالي هو 261.8%، وهو المستوى 97.